【家電資訊-家電新聞 - 行業新聞，龍旗率遠作者：編輯】

　　2023年2月8日，科技款負上交所受理了上海龍旗科技股份有限公司(以下簡稱，小低同廣州天河（援交小姐）援交vx《134-8006-5952》提供外圍女上門服務快速選照片快速安排不收定金面到付款30分鐘可到達龍旗科技)的米雙毛利IPO申請。

　　公開信息顯示，刃劍2015年12月、收賬2017年12月，債率龍旗科技曾遞表深交所創業板。偏高后于2018年在第十七屆發審委第4次會議上首發未能通過。龍旗率遠此次也是科技款負龍旗科技滬市主板IPO的平移申請，受到外界多重關注。小低同

　　01

　　凈利率、米雙毛利毛利率雙低

　　官網顯示，刃劍龍旗科技成立于2002年，收賬公司專注于智能手機、債率平板電腦、智能穿戴、智能家居、VR/AR等終端產品的設計、研發、制造與服務，為全球頭部消費電子品牌商和科技企業提供智能產品綜合服務，屬于智能產品ODM行業。

　　經營期間，廣州天河（援交小姐）援交vx《134-8006-5952》提供外圍女上門服務快速選照片快速安排不收定金面到付款30分鐘可到達龍旗科技的主要收入來自智能手機、平板電腦以及AIoT產品。

　　從2019年至2021年以及2022年上半年(以下簡稱，報告期內)，龍旗科技實現營收分別為99.74億元、164.21億元、245.96億元及152.83億元，凈利潤分別為9813.34萬元、2.99億元、5.48億元及2.48億元;扣非后歸母凈利潤分別為3680.56萬元、1.17億元、3.66億元和2.04億元。

　　計算得知，報告期各期，龍旗科技的凈利率分別為0.98%、1.82%、2.23%和1.62%。與百億營收規模相比，公司的凈利率明顯偏低。不僅如此，龍旗科技的毛利率表現也低于同時期同行可比公司。

　　報告期內，龍旗科技的綜合毛利率分別為7.41%、8.24%、7.55%和7.06%;而同行可比公司毛利率均值分別為12.38%、13.52%、11.73%和11.57%。若僅以2022年1-6月為例，同行可比公司毛利率平均值高于龍旗科技綜合毛利率4.51個百分點。

　　對于毛利率低于同行可比公司的原因，龍旗科技表示，“主要由于公司收入體量相對較小，規模效應優勢尚未完全體現。”

　　某市場人士對《港灣商業觀察》透露，凈利率和毛利率都是財務數據中關注的重要指標。通常情況下，凈利率與公司的“賺錢能力”直接掛鉤。一般認為，凈利率表現較高的企業，盈利能力也會較強。而凈利率表現較低的企業，則可能與所在行業、自身成本等因素有關。

　　02

　　“小米依賴癥”雙刃劍

　　最被外界所熟知的，是經營期間龍旗科技與大客戶小米(01810.HK)的合作關系。

　　2013年，龍旗科技與小米開始合作。2015年，小米成為龍旗科技的關聯方。

　　招股書顯示，2015年3月，天津金米、蘇州順為(實控人均為雷軍)向龍旗科技合計增資9000萬元，占增資后總股本的20%，對應增資后龍旗科技估值為4.5億元。2022年11月，萬容紅土將其持有的天津金米97.18萬股和蘇州順為87.12萬股股份轉讓至龍旗科技的其他股東。轉讓完成后，對應股本分別為3697.18萬元、3314.45萬元。

　　截至招股書簽署日，天津金米、蘇州順為分別持有龍旗科技9.13%、8.18%的股份。

　　2019年及以前，龍旗科技與小米的業務合作主要為IDH模式，該模式下小米僅向龍旗科技采購研發與技術服務。自2020年起，隨著小米手機出貨量逐步增大，針對中低端機型，龍旗科技與小米的合作模式也更多地采用ODM模式合作。并且于該年度，龍旗科技也加大了來自與小米的合作收入。

　　其中，報告期內，龍旗科技向小米及其關聯方的收入分別為12.49億元、68.91億元、141.83億元及75.2億元，占比分別達到12.52%、41.96%、57.66%及49.20%。從2020年至今，小米及其關聯方均為龍旗科技的第一大客戶。

　　小米集團作為全球頭部消費電子及智能制造公司，與其關聯交易對龍旗科技的業績構成了重要影響。但另一方面，若未來小米及關聯方向龍旗科技的采購金額下降，對龍旗科技的經營發展也有可能帶來不利。

　　此外，報告期內，龍旗科技向小米銷售的綜合毛利率分別為7.38%、8.24%、7.10%和6.18%。換句話來說，小米作為龍旗科技第一大客戶，雖然有利于收入提升，但同時又影響了毛利率水平。

　　2022年1-6月，小米ODM業務部分項目的單價有所下降，引起毛利率降低，并且低于龍旗科技的整體水平。龍旗科技在招股書中坦言，如果未來向小米銷售的毛利率有顯著下降，則公司整體毛利率水平將受到一定的不利影響。

　　03

　　客戶集中度、應收賬款與負債率偏高

　　除了與第一大客戶小米之間的多重風險外，龍旗科技自身壓力也不小。

　　由于龍旗科技所在的消費電子行業市場集中度越來越高，公司也存有客戶集中度較高的風險。報告期內，龍旗科技向前五大客戶的銷售金額分別為87.97億元、153.79億元、219.88億元和139.61億元，占當期營業收入的比重分別為88.20%、93.65%、89.40%和91.35%。

　　龍旗科技的前五大客戶包括括小米、聯想、A 公司、三星電子、中國聯通(5.560, -0.59, -9.59%)、LG、諾基亞(HMD)、中郵通信等知名品牌商。對于客戶集中度較高的情況，龍旗科技表示，公司與前五大客戶之間的合作關系較為穩定，符合智能產品ODM行業的特點。

　　此外，由于營收增長較快，龍旗科技的應收賬款余額同樣增長較快。

　　報告期各期末，龍旗科技的應收賬款賬面價值分別為25.57億元、66.67億元、67.44億元和70.75億元，占流動資產比例分別為38.70%、59.64%、53.52%和51.62%。

　　同一時期，龍旗科技的應收賬款周轉率(次)分別為3.68、3.56、3.66和2.21，弱于同一時期同行可比公司應收賬款周轉率4.80、5.76、6.17和3.30。

　　報告期各期末，龍旗科技的資產負債率分別為87.17%、88.45%、80.20%和 81.20%，流動比率分別為1.13、1.05、1.07 和1.05，速動比率分別為1.00、0.88、0.91和0.93。

　　龍旗科技在招股書中提示道，“與同行業可比公司相比，受限于融資渠道單一，公司的資產負債率相對較高，流動比率和速動比率相對較低。如果未來因市場環境的變化導致公司的貨款未能及時收回，或供應商對公司的信用政策發生不利變化，公司短期支付能力將面臨較大壓力，存在一定的償債及流動性風險。”

　　另據企查查APP顯示，龍旗科技因在2016年向職工發放中秋福利、旅游福利等款項時，未按規定并計當月職工工資薪金所得足額代扣代繳個人所得稅;同時外購價值38750元的中秋禮盒，該份發票于2018年9月抵扣進行稅額。根據規定以上用于集體福利、個人消費的中秋禮盒進項稅額不得從銷項稅額中抵扣。

　　根據《中華人民共和國稅收征收管理法》第六十三條、《中華人民共和國稅收征收管理法》第六十九條規定，2020年12月8日，龍旗科技被國家稅務總局杭州市稅務局第二稽查局進行處罰，罰款金額合計約為9.90萬元。

　　此次IPO，龍旗科技計劃擬募資24.29億元，除了用于惠州智能硬件制造項目、南昌智能硬件制造中心改擴建項目、上海研發中心升級建設項目外，另有4億元將用于補充營運資金。

分享

免責聲明：家電資訊網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔全部責任。

本網站有部分內容均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責，本網站無法鑒別所上傳圖片或文字的知識版權，本站所轉載圖片、文字不涉及任何商業性質，如果侵犯，請及時通知我們，本網站將在第一時間及時刪除，不承擔任何侵權責任。聯系方式：sikto@126.com

本網認為，一切網民在進入家電資訊網站主頁及各層頁面時已經仔細看過本條款并完全同意。敬請諒解。

本文地址：http://m.ylbjcn.cn/html/179f310596715.html